在坟墓上起舞: 日航“回光返照” 通用“借尸还魂”

小徐614

在坟墓上起舞: 日航“回光返照” 通用“借尸还魂”

2010-1-20

　　不管资本市场如何跌宕起伏，总有一类聪明投资者能“立于不败”：日本航空尚未“断气”，这家苦苦挣扎的航空运营商仍存在某些价值——比如折扣票价；通用汽车“尸骨未寒”，有人却从“分文不值”的股票上大赚了一笔——如今这家遗留公司的市值接近5亿美元。当繁荣不再，一干被比作“秃鹫”的不良债务投资者便开始“翱翔”，趁别人落难时借机生财

　　“在上次低迷周期(2001年)，我们学到的教训是：迅速行动，否则就会错过机会。这一次，低迷周期可能会持续更长时间。”一位不愿意透露身份的不良债务投资者如是说。

　　1月19日，就在上述言论发表之际，太平洋两岸的金融市场发生了两件事足以载入史册——日本航空当日正式宣布破产重组；老通用汽车股票出乎意料地逆势飙涨，截至昨日，这家遗留公司的市值竟然接近5亿美元——看上去“风马牛不相及”，但背后都隐藏着一双双擅长玩转“快速金融艺术”的手。

　　日航“回光返照”

　　当一家航空公司的市值仅相当于一架波音787飞机的价格时，它还能做什么呢？

　　当地时间1月19日，严重亏损的日本航空公司正式申请破产保护，这将成为日本历史上第六大破产案。日航总裁西松遥也于当日宣布辞职，管理将移交京都陶瓷公司名誉董事长稻盛和夫。“政府会支持所有为日航重组作出的努力，希望人们能够继续乘坐日航的飞机。”日本首相鸠山由纪夫在日航申请破产保护后说，为了日航继续运营以及完成重组，政府将提供必要的支援以及足够的资金。日航成立于1951年，从只有数架租赁飞机一度发展为按市值计算亚洲最大的航空公司。近年来由于自身原因，加上受油价上涨和经济低迷等大环境影响，经营遇到困难，2009年第二季度，日航净亏损990亿日元，濒于破产境地。

　　受日航将申请破产保护并可能退市的影响，1月18日东京市场日航股票跌至每股5美分的历史低位。眼下日航市值仅为1.5亿美元，相当于一架波音787飞机的价格。根据东京证券交易所昨日发表的声明，日航股票将在2月20日退市。

　　不可思议的是，有一类投资者发现，这家苦苦挣扎的航空运营商仍存在某些价值。大批航空旅客上周疯狂买进了日航股票，以获得该公司提供给股东的折扣票价。此举使得日航股票以10亿股成交量，创出东京证券交易所上市公司单日成交量纪录。股票经纪人将该股的大多数买盘归结于“机构投资者在解除空头头寸”。不过，某些买进该股的投资者似乎是在算计：他们因持有该股而获得的票价折扣，其价值会超过因投资该股而遭受的损失。

　　据悉，日航每年会向持有该公司1000股股票的股东提供一张半价国内机票；持股量越大，得到的半价机票就越多。那些持股量最大(超过21万股)的股东，每年可获得100多张半价机票。一位经纪人表示：“日航一直是一只颇受散户欢迎的股票。人们买进该股，就是为了捞到一些好处，例如折扣票价。”日本国内航班的单程票价可能要每张3万日元(合330美元)或更高。也就是说，按照日航当前的股价，投资者所获折扣的价值可能相当于最低买入量(1000股)股票价值的两倍。

　　据共同社昨日报道，具有官方背景的日本企业再生支援机构(ETIC)将在近期向日航注资3000亿日元(1美元约合92日元)，保持日航业务正常运营，以期在政府监督下重新盈利。

　　对于那些想要捞好处的投资者，现在可以放心了。在乘客权益保障方面，ETIC昨日承诺，乘客的里程计划将继续有效。

　　通用“借尸还魂”

　　老通用汽车去年夏天已在美国破产法院“死去”，但其股票依然十分活跃。

　　上周最后一个交易日，华尔街大盘出现今年最大跌幅时，老通用——现在被称为汽车清算公司——股价竟然上涨3%，使这家遗留公司的市值接近5亿美元。尽管重组后的通用汽车、美国证交会和其他机构一再警告称，该股票分文不值，但汽车清算公司的股价还是从年初的47美分，飙升至77美分。有人大赚了一笔。

　　新的通用汽车是一家非上市公司，近3/4的股份由美国和加拿大政府联合持有。如果一切顺利，新通用的首次公开发行可能在今年晚些时候进行。