香港金管局12次注资700亿对战 热钱狂炒港股

邓文龙

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香港金管局12次注资700亿对战 热钱狂炒港股

2015-05-08 23:35:25 来源：华夏时报  作者：肖君秀

　　热钱闹港 去留听风

　　本报记者 肖君秀 深圳、香港报道

　　最近一个月，全球热钱突然疯狂涌入香港，使得这片自由港的夏日更加燥热。

　　“外币兑换的人比之前多了一两倍，这一个月生意很好做。”5月6日，香港旺角一家外币兑换店的马生告诉《华夏时报》记者。

　　而为了应对从欧美以及内地疯狂流入的热钱，截至4月末，香港金管局已向市场注资12次、共计超过700亿港元。“欧洲量化宽松，中国内地降准降息，日本继续维持宽松政策，过多的资金在实体经济未转好的情况下在资本市场寻找机会。”香港南洋证券执行董事吴伟明告诉《华夏时报》记者，过去半年多，外围股市大涨唯有香港熊市，热钱才得以迅速涌入香港估值洼地。

　　进入15-5月，700亿港元热钱屯守股市，但已显后继无力，港股开始出现盘整；同时香港银行体系结余也多日止于3100亿港元，未能突破历史高位3200亿港元。热钱开始面临方向性抉择，去或者留，接下来将如何演绎？资本市场正在竖起耳朵，倾听各国货币政策新的枪声……

　　15-5月4日，香港金管局总裁陈德霖在立法会财经事务委员会上称，“美国利率正常化的时间表及步伐，将对全球金融利率及汇市造成巨大影响。”他认为，牛市的末段通常会出现全民皆股，市场对后市预期过分乐观，一旦这种预期发生改变，将会对市场产生巨大冲击；由牛市转为熊市，投资者撤离香港的步伐可能十分急促。

　　热钱狂炒港股

　　香港旺角这片商业街，有数十家外币兑换店林立其中，每每热钱涌港之时他们的生意就会红火。“最近生意很好！有得赚啦！”兑换店老板们脸上近段时间充满了笑容。

　　从4月9日开始，香港金管局便忙于应对蜂拥而入的热钱，当日向市场注入31亿港元，加上4月10日数额，两天总计注入244.9亿港元，4月13日再次注入62亿港元，在随后的15天里又陆续注资400亿港元左右。截至4月30日，超过700亿港元注入香港市场。

　　香港采取港元联系汇率制度，维持1美元兑换7.8港元，每当热钱涌入推高港元走强，金管局便会出手抛出港元平抑市场。香港中环资产投资有限公司董事总经理杨延德称，这轮热钱主要看中港股，而非债券和楼市，“今年外围的股市都不错，只有香港股市成为低洼地带。”

　　金管局向市场注入港元，往往是热钱涌入后所作的被动应对。所以热钱早在金管局出手前就已开始大兴风浪，4月8日港股突然出现大涨，以中国南车(601766,股吧)、中国北车(601299,股吧)为代表的中概股大涨近40%，当日港股成交量创新高，恒生指数也创出新高。此后港股便一骑绝尘，冲上了28000点的高位，而2008年香港恒生指数最高的时候也才达及32000点。

　　而从港股通4月8日、9日额度早早用完来看，内地资金最先抵达香港，率先掀起了股市暴涨行情。“接下来很多外资如梦初醒，开始持续流入。”杨延德认为，此前往往是欧美资金率先兴风作浪，而此次内地资金通过港股通成为了领头军。

　　热钱涌港炒股，香港券商开户异常忙碌。本报记者在香港多家券商走访了解到，4月以来，证券开户天天排长队，工作人员为此加班加点至深夜。“五一”期间，香港券商开户数更是比平时大增七八倍。据本报记者了解，在这波开户大军中，内地人士占了三成以上。

　　吴伟明认为，此波热钱涌入，背后主要是欧洲量化宽松与内地降准释放流动性，“A股及欧美股市前段时间大涨，而H股滞涨成为估值洼地，所以全球资金更换到港股作战。”

　　欧洲从今年3月开始放水，便宜的资金正在寻找炒作机会。欧洲央行行长德拉吉说，欧洲央行从3月9日开始购买区域内各国国债，实施量化宽松货币政策，这一债券购买计划至少持续到2016年9月底。目前，欧洲短期拆借利率维持在接近零利率甚至负利率区间。

　　去留聆听“风声”

　　700亿热钱囤守港股，未来何去何从？

　　香港金管局向市场注资在5月已暂现收手。本报记者查阅香港金管局多日数据，香港银行体系结余自4月末超过3100亿港元后，截至5月7日仍是保留这一水平。也就是说，热钱流入暂停了脚步，但也未见热钱流出，700亿热钱绝大部分仍然囤守在股市之中。

　　广发证券(000776,股吧)分析师陈果、张宇生认为，港股的估值洼地效应依然显著，“盛宴未散场，随时将迎接新高潮。”

　　杨延德也对本报记者称，热钱在香港土地上还会停留相当一段时间，原因是香港股市整理了5年，一旦突破交易区域，不会那么快停止；另外内地公募基金南下还只是开始。

　　资本市场敢于继续看多港股的背后，是与全球各地的政策开出“赌局”。一是在沪港通之后，深港通开通将只是时间问题，届时更多的内地资金将涌向港股市场。5月8日，有消息称，国务院日前已批复深港通，现由内地和香港证监会协商方案细节，批准后最快月内宣布，今年第四季度初启动。当日，港股在调整几日之后翻红，午后恒生指数出现了超过1%的涨幅。

　　此外，各国的货币政策成为热钱去留的焦点。吴伟明认为，日本维持继续宽松的货币政策，更多的资金会涌入香港，港股又会热上加热。日本央行4月30日召开货币政策会议，决定维持现行的大规模量化宽松政策。不过，原先市场预期宽松加码，这一港股“加速器”未能如愿以偿。

　　港股市场还有更多的期待，中国内地降息预期又起，这被视为港股的另一“加速器”。民生证券研究院执行院长管清友表示，此前降准主要针对银行间利率，降息对降低实体利率更有效，预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮分析称，在超预期降准之后，预计很快将迎来有力度的降息，“大幅降息才能更有力地落实降低融资成本的目标，同时财政政策发力也值得期待，经济形势将不会允许政策狂奔戛然而止。”香港资本炒家们正在凝神倾听，中国再次降息动作将在哪一天落地。

　　除了量化宽松、降息等货币宽松的信号之外，热钱同样关心美国加息的货币收紧信号。一旦美国加息，那些成本抬高的热钱将旋风般地溜走。

　　撤退后一地鸡毛？

　　热钱在港股市场狂欢，与之相反的是香港当局却对此表示了谨慎。全球各种变量交织，香港热钱狂欢的盛况可能瞬息万变，甚至一天之内疯狂撤离，而没有涨跌幅的港股，届时将一地鸡毛，一些投资者将血本无归。

　　4月24日，陈德霖在金管局年报上表示，美国一旦步入加息周期，资金很可能从包括香港在内的新兴市场流走，届时对香港的金融及资本市场难免会造成影响；内地等新兴市场经济，预期会面对较大的下行压力，对香港影响不容忽视。

　　吴伟明认为，关键要看首次加息的幅度，“如果首次加25个基点应该没问题；如果大于25个基点超出市场预期，港股会受到影响；当然美国连续加息两三次后肯定会对股市形成压力。”

　　15-4月间，在热钱的助推下，香港一些中小盘股很多已飙升一两倍，最高的则翻了三四倍。那么港股目前是处于中途，还是终途？

　　美国一季度经济数据出来未达预期，市场原预计6月美国加息将推迟。据路透最新进行的一项调查，4月美国非农就业岗位料增加22.4万个，失业率料下降0.1个百分点至5.4%，或为2008年5月来最低。

　　交银香港首席经济及策略师罗家聪预期，目前国际油价回升，重现通胀预期，美国下半年将有加息需要。而包括高盛在内的国际大投行，均预计美国可能在9月份加息。

　　陈德霖预计，今年全球宏观环境及金融市场，比去年更复杂和更波动，环球资本市场对美国利率正常化屏息以待，但实际的加息时间和步伐，仍然存在很大不确定性，与主要大国央行的货币政策背道而驰，美国利率将逐步正常化，对全球金融稳定的影响都难以预计，所以资金流向、汇率、利率、资本市场均充满颇大变量。

　　热钱将在美国加息的时点落地后夺路而逃，每个月末的美国议息会议，资本市场都会为此“抖一抖”，等待美联储的宣判。