《旅游法》实施进入倒计时 旅游行业将加速洗牌丰华财经

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《旅游法》实施进入倒计时 旅游行业将加速洗牌丰华财经

2013-09-13

《旅游法》实施已进入倒计时，旅游业市场秩序得以"矫正"，激发市场热情，旅游相关企业迎来订票热潮。

　　《旅游法》实施倒计时旅游业加速洗牌

　　《旅游法》实施已进入倒计时，旅游业市场秩序得以“矫正”，激发市场热情，旅游相关企业迎来订票热潮。最新数据显示，从13-9月1日开始，中秋节前一日热门航线的日均出票量六成增长。而张家界（行情，问诊）、峨眉山等相关人士也纷纷向记者表示：“从今年订票人数来看，有增无减。”

　　《旅游法》于今年“十一”正式实施的消息一经传出，即在市场激起千层浪。国内和国际热门旅游线路也迎来一波提价潮，平均增幅在20％。针对部分旅游产品的上涨，北京某旅游企业负责人告诉记者：“这是在《旅游法》实施前对部分原本亏损产品线的利润补充，在取消消费者购物环节后，价格上涨并不会持续，只是一次性行为。”

《旅游法》实施进入倒计时 旅游行业将加速洗牌

　　实施倒计时加速行业洗牌

　　中国旅行社协会方面表示，目前已经根据《旅游法》建议会员单位修改《旅游服务合同》的相关要点。内容包括旅游合同、明确自由行产品内容、取消“意外事件”术语、明晰公共交通经营者、购物场所的商品和另付费项目的价格等。“一定程度上抑制强制购物和另付费现象，但彻底解决行业中存在的问题还需一段时间。”

　　中投顾问高级研究员薛胜文告诉记者：“《旅游法》聚集以人为本，保护旅游者的合法权益，规范旅游市场。法规主要是针对导游强迫旅游者购物，不购物则给予不公平对待，旅游地餐饮业乱抬价欺诈顾客消费，以及购物商品以次充好卖给消费者等行业问题。”

　　他认为：“我国旅游业行业乱象丛生，拼低价吸引顾客报名旅游线路，在旅游途中变相获取中间利益，一旦旅游者不听从便另眼相待等问题百出，严重的影响了旅游者的旅游质量，还有些热门旅游景点私自抬价欺压消费者。而《旅游法》的实施将大大遏制这类现象。”

　　业内人士表示：“由于旅游市场受到规范，中间灰色利益将减少，导游要获得正常收入，那么旅游公司也会提高产品价格维持公司的运营。旅游业多以散、小、广的营业点分布夺取消费者市场，随着旅游业市场的规范，价格的波动按照服务品质调整，人们的选择更有确定性，借助互联网平台有利于品牌企业获得更多的顾客，而小企业的生存空间将被挤压，行业洗牌不可避免。”

　　对上市公司业绩影响“不一”

　　《旅游法》实施在即，对旅游类上市企业影响也各不相同。而以门票收入为业绩来源的企业，业绩波动主要取决于旅客数量的变化；综合旅行社运营商因近年旅游业务比重逐渐减少，政策实施之后，业绩波动将较小。

　　纵观上市公司业绩报表，今年上半年，峨眉山游山门票收入占公司主营业务收入的34.12％，黄山旅游（行情，问诊）和张家界门票收入也占据公司利润构成的约40％。”

　　张家界董秘朱洪武接受《证券日报》记者采访时表示：“在《旅游法》实施前，各公司已经经历了一段过度期，目前公司邀请省市领导和专家，就《旅游法》新内容对中高层和骨干员工进行分配培训。”

　　中国国旅（行情，问诊）董秘薛军告诉记者：“由于《旅游法》的实施对公司原本业务结构中涉及内容不多，短期内对公司业绩影响不大。目前针对法规内容，国旅总社已着手采取相关规范措施。”

　　朱洪武认为：“此次《旅游法》的实施对旅游业言是新鲜事物，对行业具有约束作用。公司收入主要来源于门票，旅客人数的变化对公司业绩有直接影响。公司核心高层多次召开会议，对《旅游法》实施前后的旅客人数的变化进行实时监控，并将在后期出具报告，以便公司措施和策略的应变，以保障业绩持续增长。”

　　旅游业盈利模式进入调整期

　　今年上半年，旅游板块营收总体上涨，但净利润出现下滑。wind数据显示，旅游板块合计营收同比增长4.8％，净利润下降17.8％。餐饮旅游下降17.81％。细分子行业中，仅旅游综合板块净利润同比增长17.04％；其余三个子行业中，酒店、景点和餐饮下降幅度分别为11.49％、27.67％和186.15％。

　　旅游上市公司方面，由于旅行社业务毛利普遍不足10％，且逐步下滑，目前旅行社运营商运营模式都进入深度调整之中。

　　中青旅（行情，问诊）方面表示，上半年从游客构成看，公司部分景区团队游客均出现下滑，但散客量增长趋势明显，景区人均消费呈现持续增长趋势。从收入构成看，景区门票收入占比持续下降，酒店、商贸经营及其他板块在收入结构中权重稳定上升。

　　中国国旅相关人士也直言：“三亚免税店将是公司今后一段时间利润增长点。”

　　北京大学旅游研究与规划中心一位教授指出，受“三公”消费、禽流感、地震等多重不利因素的影响，为增加利润来源，综合旅行社运营商盈利模式将更加多元化，增长缓慢的旅游相关业务有所减少，企业提升酒店、商贸、旅游周边产品等业务比重。在渠道方面，则更注重电子商务平台、呼叫中心的开拓。而《旅游法》更是加速行业洗牌，综合旅行社运营商对于高毛利非旅游领域的探索，需警惕风险。

　　某旅游企业负责人表示，部分旅游产品价格上涨，是在《旅游法》实施前对原本亏损产品线的利润补充

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《旅游法》实施已进入倒计时，旅游业市场秩序得以“矫正”，激发市场热情，旅游相关企业迎来订票热潮。

　　旅游法将出加速行业洗牌 11股重大机遇

　　太阳鸟（300123）：高端消费先行者迎来黄金20年

　　我们调研了公司,就企业经营情况、在手订单及未来规划进行了沟通交流。

　　投资要点:游艇行业迎来20年黄金发展期。

　　随着政府加快引导发展游艇产业,加快景观水系开发及游艇俱乐部建设,人们消费习惯逐步转变,我国游艇消费刚处于起步阶段。游艇行业有望遵循我国上世纪90年代以来汽车的发展轨迹,将迎来20年黄金发展期,预计游艇行业未来5年市场容量200亿元,年均复合增速40%左右。

　　国内复合材料艇第一制造商。

　　公司是国内唯一上市、规模最大、设计和研发技术水平最高、品种结构最齐全的复合材料船艇企业,2008年10米以上复合材料艇销售中市场占有率第一,产品规模效应初步形成;而近期IPO上市后,让公司在管理、品牌及资金等影响企业成长的关键因素取得了重大突破。我们预计公司未来3年游艇业务复合增速将在40%以上,特种艇将在30%以上。

　　核心竞争优势明显,市场份额有望快速提升。

　　公司在合理产品结构与丰富产品系列,国内领先世界同步的设计能力,个性化营销与标准化生产的灵活商业模式,最具影响力中国本土品牌等四方面核心竞争优势明显。在当前集中度不高的行业竞争中,公司将遥遥领先其它竞争对手,市场份额有望快速提升。

　　在手订单饱满,产能压力较大。

　　公司在意向客户订单谈判方面的工作一直走在行业的前头,目前公司在手订单饱满,其中近期公布的国家海洋局34艘特种艇价值2.7亿元订单将在明年全部确认收入。目前公司总产能在240艘左右,虽然募投项目有望增加约80%产能,但得将近2年时间才能投产,相对订单而言近两年面临较大压力。

　　※我们有别于市场的观点:公司上市后资金瓶颈解决、品牌美誉度快速提升,游艇起步阶段公司面临的发展瓶颈得到突破,公司龙头地位与核心竞争力强,IPO上市后有近4亿元超募资金,在当前产能压力较大背景下,公司有望通过内生式投资与外延式收购来提升产能。

　　维持增持评级,目标价54元。

　　预计2010-2012年公司每股EPS分别为0.51元、1.03元、1.46元,对应动态PE分别为82倍、42倍和29倍。我们看好游艇行业巨大的市场空间,考虑公司的高成长性与稀缺性,给予公司2011年50-55倍PE估值水平,对应股价区间51.5-56.6元,维持“增持”评级,目标价54元。

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