美国主权评级神话被打破 全球市场将临信心大考

陈浩海

2011-08-07
    北京时间6日上午，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚属首次。专家分析认为，此举将再次引发世界对美债危机的担忧，增加全球市场的不确定性，投资者信心将面临巨大考验。


　　标准普尔发难　美国主权评级神话终结


　　美国东部时间5日晚间，标普表示，出于对美国预算赤字问题的担忧，将美国主权信用评级由AAA调低至AA＋。这是美国主权信用首次从三大评级机构失去AAA评级。此前数十年，标普、穆迪、惠誉三大评级机构对美国主权信用均维持AAA评级。


　　标普称，调降评级主要原因是国会与美国政府达成的提高债务上限协议缺少标普所预期的维持中期债务稳定举措。今年4月18日，标普率先将美国主权评级置于负面展望。同时表示，如果没有可靠的10年时间削减财政赤字4万亿美元的一揽子计划，美国主权信用可能被进一步调低。


　　标普在其评级报告中称，已经将美国长期主权信用评级展望定位负面。如果标普认为实际财政削减的力度不够、利率太高、或新的财政压力使政府总体债务负担轨迹高于标普设定的基准，标普都可能会在未来2年内将美国长期主权信用评级进一步下调至“AA”。


　　此前，在美国两党就债务上限上调方案达成一致、美国债务违约风险暂时解除后，评级机构惠誉与穆迪先后发表声明称维持美国AAA主权信用评级，但评级展望均为负面。其中穆迪表示，在四种情况下可能调降美国信用评级，分别是未来一年美国财政政策自律性变差、2013年未采取进一步财政改革措施、经济增长前景严重恶化以及美国政府借贷成本较目前水平显著上升。


　　中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚等专家分析认为，标普此举是受内外双重压力的结果。一方面，刚刚公布的美国宏观经济数据不容乐观，其经济增长速度、就业率及房地产业恢复情况均低于预期；另一方面，随着欧洲债务危机的蔓延，标普对欧洲许多国家的信用评级一直在降，而其对美国的评级始终维持在AAA水平。意大利等国家曾表示对这种“不公正”评级的不满。标普可能因为面临较大的舆论压力，而降低美国的信用评级，不排除是为了在欧美之间寻求平衡。


　　头号经济体信用评级下调将冲击全球投资者信心


　　专家认为，标普将美国主权评级下调有可能使得美国融资成本上升，美债收益率提高，对债券市场造成负面冲击，同时将导致房地产等与国债利率密切相关的行业借贷成本增加，还有可能使美国经济遭到重创。目前美债中有大约四成被用来作为各种金融市场交易的安全抵押品，评级调降意味着美国国债作为金融抵押品的资质受到怀疑和削弱，可进而导致相关市场出现剧烈波动。


　　前美国财政部副部长罗杰·奥特曼此前为《金融时报》撰文表示，下调美国评级，意味着美国国债利率将微幅上升，所有联邦政府担保债务的成本也将上升，其中包括房利美与房地美的债务。鉴于“两房”支撑着美国几乎所有的新增抵押贷款，未来的购房者将被迫支付更多的利息。


　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，评级下调开创了先例，打破了美国主权近百年主权最高评级，这将使市场产生一定震动和担心。


　　本周全球股市哀鸿一片，市场对全球经济疲软的担心导致资金迅速撤离。此次调降评级毫无疑问将使市场信心再度遭受重创，美股周一低开可能性很大，并可能进一步冲击全球股市。诸建芳表示，投资者对美债情况悲观的预期将进一步加强。


　　此外，美元在短线上也将受到冲击。伴随着第三轮量化宽松的预期不断增强，美元走势必将受到一定的压力。此后，其他两大评级机构是否会效仿标普继续下调美国的3A评级需要进一步关注，若出现投资者减持美债的情况，或将对美元产生较大冲击。


　　同时，美元本位制压力增大使得避险情绪继续升温，也将使黄金价格继续上涨，受诸多连带影响，经济疲软及美元受冲击将使得大宗商品价格攀升，全球通胀压力进一步增加。
　主权评级下调触及美国经济最敏感神经


　　专家和业内人士指出，此次主权评级被降，确实有些出乎市场意料，但同时恰恰说明了美国经济长期被透支的严重性，事关一国信用声誉的主权评级被下调，触及了美国负债经济模式最敏感的神经。


　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，长期以来，美国负债经济运行的支撑点是预期未来经济有更大规模增长，因此可以随着财政收入的增加来平衡赤字。美国在经济前景不好的情况下还要继续增加赤字，这对未来是种打压。信用评级下调使人们对美国经济增长预期更加不乐观，其通过发债发展经济的路径将被打破。美国的这种负债经济模式就可能进入一种越难借债，越缺乏信用的恶性循环。


　　尽管如此，专家认为，长期来看，美元仍然优势明显。其他发达经济体的货币并不争气，欧元区、日本的经济状况不如美国；“美国的创新能力跟欧洲、日本相比也是最强的”，中国社科院美国所副所长倪峰说。此外，安邦咨询首席研究员陈功表示，若美国经济在未来几年内出现重振，联邦政府税收增加，使得对美债依赖减小，收入增长，目前的问题便有逐步化解的可能。