“日本病”会不会传染给中国

maria0203

2010年03月23日

日本现在真是一团糟。2009年，日本名义GDP下滑了6％，至5.85万亿美元，实际GDP也比上年下滑了5%。多数分析师都把日本的问题与其在20世纪80年代的超级泡沫相联系。在高峰时期，日本房地产价格超过了全球总量的40％。但20年后，那场泡沫还能有如此强烈的效果吗？日本经济今天呈现的衰退趋势，被一些学者称之为“日本病”。

    从1950年代到1970年代中期，日本几乎达到年均9%的发展速度；但从1974、1975年以后进入一个转折点，这个阶段基本上是从1970年代中期到1990年代初期，日本基本上维持年均4%的经济发展速度；从1990年开始到现在，日本的年均发展速度降至1%左右。而去年日本名义GDP下滑了6％，可见经济衰退已经相当严重。

    这也许就是“日本病”的主要特征。谢国忠等著名学者对“日本病”产生的原因及危害均有精辟的论述，在这里就不详述了。然而，由于日本与中国同属亚洲，又是近邻，两国均有经济飞速发展的二十年时间。只不过日本是上世纪七八十年代为飞速发展期，而中国是上世纪九十年代至今。

    实际上，现在人们关注得更多的是，令无数日本人为之扼腕长叹的“失落十年”是否会在中国重现？“日本病”会不会传染给中国？如果仅仅从表观经济现象看，中国当前和日本当初的情况十分相像：同样是本币面临着巨大的升值压力，同样是国内房地产价格飞速上涨。目前中国经济面临“日本病”的征兆有以下两方面：

    其一，中国经济的对外依赖度已经远远超过了日本经济在其高速发展时期的水平。以进出口总额占GDP的比重为例，中国目前的水平在65至70%之间，而日本即便是在经济发展最快的时期，这一比重也未超过30%。再从贸易顺差占GDP的比重看，中国已经达到5至10%的水平，而日本即便在贸易顺差急剧增长的1983至1987年间，这一比重最高也不过是4.1%。

    其二，中国的资产价格已经达到非常高的水平。2009年末、2010年初，A股市盈率已达35至40倍左右，这与日本经济高峰时期最高50倍左右的市盈率已相去不远；同时，中国房价出现猛涨，房价与租金比已经高达30倍以上，许多大城市的住宅售价中位数与家庭收入中位数的比例已达到15倍以上。