名家选股经：投资亚洲勿忘日本

陈亮911

　MarketWatch弗吉尼亚2月6日讯两年之前接掌MatthewsJapan经理人大权的石田(TaizoIshida)最不希望的就是给人贴上某种标签。

　　这里说到的MatthewsJapan(MJFOX)是一支以日本股市为投资对象的股票共同基金，截至十二月底，该基金旗下资产总额为1.237亿美元。根据该基金自己提供的文件，他们的目标是至少将自己拥有的80%资金投入日本当地企业的普通股票和优先股票。不过，石田又补充说明道，为了选择出日本市场上真正的赢家，他们不能将自己的视线聚焦在这个岛国的国境之内，而是必须从另外一个角度审视日本，即将其视为通向整个亚洲地区的门户。

　　石田强调，“日本整合进亚洲的历程是实实在在正在进行之中。一些人犯下了一个错误，他们认为日本和亚洲其他地方并不相干，因为日本是一个发达国家，而日本之外的亚洲是没有意义的。”

　　对于石田的基金而言，PigeonCorp.是一个非常重要的投资对象。这是一家日本的高端婴儿护理产品生产商。截至去年十二月底，Pigeon在基金投资组合当中占据了3.2%的比重，为所有投资对象的第三位。

　　从尿布到奶粉，几乎所有婴儿护理产品都在该公司的生产范围之内，而且他们还有大约三分之一的营收额是来自中国市场。Pigeon的产品是在日本生产的，石田指出，这就意味着和那些在其他相关管理法规不那么严格的地方生产的产品相比，他们的产品无疑更加安全，因此他们也就获得了更高的销售价格，后者实际上是意味着更高的利润率。

　　“我们应该如何为它定位呢？是一家必需消费品公司，一家出口公司，还是一家亚洲企业？毋庸赘言，这样一家企业肯定会从亚洲的经济增长当中获得好处，但是我还是不想为他贴上某种特定的标签。”石田分析道，“当他们进入中国市场的时候，他们无疑是发现了巨大的金矿。在中国，他们获得了成功，现在，他们又在进军印度市场，那里的婴儿比中国还要多。”

　　在截至去年十月底的九个月当中，Pigeon的纯利润增长33.1%，达到22亿日圆(2400万美元)，营收则增长9.3%，达到400亿日圆。该公司重申了他们的财年预期。他们预计在截至今年一月底的财年当中，公司将获得26亿日圆的纯利润。

　　毋庸赘言，股票投资总会有黑暗的时期出现，任何基金都难以独善其身。在今年一月当中，MatthewJapan遭受了10%的亏损，而他们在2008年代亏损额度也达到了28%。不过，日本市场的整体行情的确并不怎么合作，比如，摩根士丹利的日本股市指数今年一月下跌了8.1%，去年全年下跌了29%。

　　在2008年当中，日本股市的基准指标日经225平均指数下跌幅度超过40%，为近五十八年历史当中最惨痛的一年。汇编东京证券交易所全部股票表现而成的东证Topix指数在这一年当中下跌了26%。

　　全球经济伤风，日本经济也不可能不感冒。现在，日本的工厂都在纷纷削减产量，而消费者也收紧了自己的荷包，这就意味着日本市场的投资者现在已经不能仅仅将眼光盯在日本国内的需求上来。事实上，在十二月当中，日本的工业产出较前一个月下滑了9.6%，萎缩速度创下历史纪录，而且日本的家庭开支较之前一年也减少了4.6%。

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　　 考虑到这样的经济背景，石田认为，投资者就更加有必要将投资的眼光放得长远一些。

　　Fanuc Ltd.(FANUF)也是石田基金的重要投资对象，后者是一家工厂自动化系统和自动机械的生产商。

　　“这是一支优质的蓝筹股，而且在中国市场拥有相当的业务。”石田介绍道，该公司大约三分之一的营收是来自中国市场。他还补充说，尽管该公司的市场当中也涵盖了美国和欧洲的范围，但是好在，他们对于发达国家市场的依赖并没有那些汽车制造商和消费电子产品公司那么严重。

　　他强调，该公司是“亚洲地区——尤其是中国——的工厂自动化长期重大趋势的当然受益人”。

　　不过，毋庸赘言，Fanuc在短期之内还是感受到了全球经济低迷的冲击。上周，该公司发布财报称，公司在截至十二月底第三财季当中整体纯利润为237.5亿日圆，较之前一财年同期的363.8亿日圆下滑了35%之多。有鉴于此，该公司不得不调降了财年的纯利润预期，从之前的1033亿日圆减少到906亿日圆。

　　当然，石田并非所有选择都是基于亚洲市场的。截至十二月，他的基金的最重要持股对象就不是属于那种情况。当时，在基金中以4.4%比重居于所有成份股首位的是任天堂(NTDO.Y)，这家公司大约90%的销售额都是来自海外市场。

　　上周，任天堂将自己的全年盈利预期调降了33%，这在一定程度上是货币汇率因素使然，因为日圆相对大多数其他国家货币都呈现出强势，这显然会吞噬掉他们在海外销售额方面的进展。该公司表示，在截至三月底的财年的前九个月当中，公司的纯利润较前一财年同期下滑了18%，至2125亿日圆。

　　在投资历程当中，石田亲眼目睹了任天堂从一支价值型股票到一支超级成长型股票的转变，这主要应该归功于该公司的Wii产品的成功。石田表示，尽管超级成长阶段已经结束，但是任天堂作为一支成长型股票还是非常合格的。

　　“假如你了解该公司1995年至2005年的盈利情况，你就会发现，企业那些年代营收额度一直在50亿美元左右，运营利润则在10亿美元左右。几乎每年都是一样。”他介绍道，“现在该公司仍然拥有大量的现金，资产负债情况非常理想。”

　　(本文作者：Lisa Twaronite)

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（来源：新浪财经)