美开启印钞机 全球股市狂欢 G20骂声一片

刘恒宝

2010-11-05 07:11:17 来源：smgbb

    美联储的“二次量化宽松”赢得了全球投资人的拍手叫好，但在g20伙伴国中招致骂声一片。

　　在3日结束的议息会议上，美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策，在明年6月底前购买6000亿美元的美国国债，并保留了进一步扩大刺激措施的选择。

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　　在次日的亚太和欧洲市场，对于美国将重新大开资金闸门的乐观预期得到不断强化，自10月下旬一直被压抑至今的风险偏好集中爆发。

　　4日收盘，亚太股市全线走高，日股和港股涨幅分别达到2.2%和1.6%，很多市场都创下至少半年来新高；欧洲股市开盘后普遍大涨，至中盘，英法德三大股市涨幅均超过1.5%。4日开盘后，美股出现“补涨”，三大指数早盘涨幅都超过1%。

　　大宗商品也重现火爆。国际油价周四电子盘中一度大涨逾2%，突破86美元，直逼5月初的前高点。黄金价格大涨逾3%。美元则创调整以来的新低。美元指数周四欧洲早盘大跌0.8%，创11个月来新低。

　　一些市场人士认为，鉴于美国中期选举和美联储议息两大不确定因素都已尘埃落定，这波重新燃起的风险偏好可能会持续数月，对股市当数利好。

　　不过，伯南克虽然赢得了投资人的心，但却招致其他国家政府的批评，尤其是新兴经济体。美国制造的过剩流动性，纷纷通过各种途径涌入基本面更佳的新兴市场，给后者带来汇率波动、资产泡沫和通胀的威胁。泰国财长4日透露，亚洲各央行正在密切磋商，并可能联手采取措施抑制热钱。

　　不仅新兴经济体群情激奋，发达国家也怨声载道。德国经济部长4日表示，美国想通过无节制释放流动性来刺激经济，这样的做法令人担忧。

　　在周四的议息会议上，英国央行和欧洲央行都没有马上跟进美联储的步伐，而是继续维持利率和现有资产收购计划不变。

　　美再度开启印钞机 新兴市场热钱流入压力加大

　　美联储主席伯南克3日宣布再收购6000亿美元国债的二次量化宽松措施，不仅在国际金融市场引起连锁反应，更刺激了广大发展中国家和其他发达经济体的神经。

　　专家普遍认为，美联储的新一轮量化宽松举措对于进一步拉动美国经济的效果很有限，但却可能埋下未来通胀和美元崩盘的苦果；而印钞策略导致的美元疲软和流动性泛滥，也给新兴市场经济体带来了本币升值、资本涌入和资产泡沫等方面的更大压力，韩国、泰国等多个亚洲经济体4日对此提出警告，并酝酿采取大举干预措施。有迹象表明，在即将召开的g20首尔峰会上，美国可能因为其不负责任的货币政策而成为众矢之的。

　权宜之计

　　用著名经济学家、哈佛大学经济学教授费尔德斯坦的话讲，美联储周三的决定是一次“危险的赌博”。专家表示，就刺激就业和拉动经济而言，二次量化宽松能起到的效果很有限，某种意义上说，伯南克出此下策不是希望看到成效，而是让外界看到美联储在经济疲软时没有坐视。

　　德国商业银行的外汇策略师4日发布报告指出，美国的量化宽松可能成为一个“无底洞”，而收购国债能够加快复苏还是个很多的问号。此前高盛的预测称，美联储可能需要收购高达4万亿的资产，才能看到一些实际的成效。

　　分析人士表示，在房价低迷之际，按揭利率小幅下降并不能对楼市带来重大影响；同时，已拥有巨额超额准备金的银行也不会因为流动性的增加而增大放贷。即便长期利率果真下降，如果消费者和企业依然手握现金不愿去消费和投资，再多的量化宽松也是枉然。

　　鉴于可能产生的效果很有限，专家表示，美联储在二次量化宽松的道路上可能难以走得很远。野村证券的经济学家庞多尔认为，美联储这次的行动不是“首付”，而是“全额抵押贷款”，换句话说，到明年中期，随着经济活动继续回暖，而通胀压力增加，美联储会彻底终止量化宽松。

　　后果严重

　　对美联储来说，“顶风”推行二次量化宽松还可能带来很多严重后果，比如美元的崩跌，比如未来的恶性通胀和央行信誉的丧失。

　　自伯南克8月底暗示将实施二次量化宽松以来，美元指数已累计下跌8%，4日盘中，美元一度再跌0.5%，下探76的11个月新低。债券天王格罗斯预言，美国如果实施新一轮量化宽松，未来几年美元将下跌20%。

　　分析人士指出，实行美元贬值其实美国的一项长期战略，因为可以减轻美国的债务压力，转嫁危机。但专家也提醒说，美元的过快下跌，对美国也没有好处。

　　要知道，美国刚刚开始的新财年财赤预计仍超过1.4万亿美元，美国依然需要其他国家大量购买其国债。而且，美国也不希望自毁美元作为主要国际储备货币的地位。

　　除了美元，巨量流动性可能诱发的潜在通胀，也是美联储二次量化宽松的一大风险。费尔德斯坦指出，美联储的所作所为，可能会危及该行的长期反通胀战略的可信度。一旦美国经济增长加快、失业率明显下降，美联储可能无法以足够快的速度将新注入的资金撤出市场，进而使得通胀率大幅上扬。

　多国告急

　　在危及自身信誉的同时，美联储的新措施也给整个世界经济带来了不稳定因素。

　　太平洋投资管理公司ceo埃尔埃利安4日表示，美联储再购6000亿美元国债可能导致大量资金“外泄”别国，加剧全球汇率紧张局势。费尔德斯坦则惊呼，如此“危险的赌博”蕴含着制造资产泡沫的巨大风险，进而破坏全球经济的稳定。

　　事实上，在本周的联储议息之前，全球很多经济体都已经感受到了美国量化宽松政策的巨大冲击。澳大利亚和印度在本周意外加息，以对抗有所升温的通胀，巴西、泰国等则祭出了征税和资本管制等“重型武器”。

　　很多发达国家也对美国的二次量化宽松怨声载道，因为美元走低给其他货币带来了巨大的升值压力，令各国旨在通过出口拉动经济的努力大打折扣。一定程度上说，日本、欧元区和英国等央行已被美联储所“绑架”。

　　有迹象表明，在即将到来的g20首尔峰会上，美国的货币政策可能成为讨论焦点。韩国企划财政部4日发出了几个月来最强烈的警告，表示将积极考虑采取包括资本管制在内的措施抑制资金流入。泰国财长乍滴甲瓦尼周四则表示，地区央行可能采取联合行动，打击热钱大量涌入带来的汇市投机行为。

　　qe2引爆全球股指：行情再起步？

　　美联储第二次量化宽松政策(qe2)一出，全球投资者一边消化该消息一边在交易中作出选择。各主要市场都有不同程度上涨，而美元则应声而落。在各主要发达国家相继出台宽松政策的预期下，短期内股市将得到流动性的支撑。

　　在亚洲，日本日经指数蹿升2.2%，引领了整个区域股票市场造好。澳大利亚s&p/asx 200指数上涨0.5%，印度股市也上涨了1.8%。日本的企业盈利和qe2的消息共同主导了昨天的上涨行情。一些主要制造企业上涨了超过3%。在商品价格随美元走软的预期下，亚洲资源行业的股价也开始启动。

　　欧洲股市开盘情况也很乐观，其中法国股票市场上涨接近2%，一些主要指数在早盘甚至创造了两年新高。截至北京时间昨晚记者发稿前，英国金融时报指数上涨1.74%，德国dax指数上涨1.63%。

　　美国方面，周四开盘前，尽管就业数据不理想，但是道琼斯指数期货和标准普尔500指数期货分别上涨84点和9.5点。

　　不过，继续往美国经济大规模撒钱的政策逼迫美元走软。在qe2公布前一天，美元一度出乎意外地走高，但是正式消息公布后，美元再度显现颓势。

　　截至北京时间周四晚记者发稿前，1欧元价值1.4247美元，上涨0.9%左右。英镑兑美元上涨1%，二者比值达到1.6253。同时美元兑日元也出现下跌，滑落了约0.6%。

　　欧洲央行，以及英国、日本的中央银行都将很快对美联储的6000亿美元刺激政策作出反应。为了对抗美元贬值，这些央行很可能也拿出量化宽松政策，从而进一步提升市场的流动性。分析人士认为这是昨天市场上涨的主要原因。

　　不过，市场长期走势还是取决于qe2能否真正带来实体经济的增长。这种担忧也让部分投资者对短期的上涨十分谨慎。

　　“qe2是伯南克给美国经济买的保险，旨在防止二次衰退。短期对全球股市有利，但中长期看美国可能会做得太快了，导致其他发达国家和新兴市场国家的连锁反应。如果各国不协调，这样无益于改变世界经济的不平衡。”向对冲基金提供资金的美国博茂资产管理公司主席isaac souede本周三对《第一财经日报》记者说。

　　他表示，美国想要用通胀来刺激经济，但是中国和新兴市场国家却担忧通胀，因此会采取与美国相反的政策。这些因素加起来会加剧全球市场的不确定性。而对于美国经济自身而言，长远来看还是得依靠医疗改革、减税和技术创新来恢复增长。