星源材质急剧扩张 锂电池隔膜产能过剩隐现

王兴

来源：中国经营报
2017年02月18日

2月16日，深圳市星源材质科技股份有限公司（以下简称“星源材质”）公告称，股东拉萨市长园盈佳投资有限公司向中银国际证券有限责任公司抵押487万股公司股份，占公司总股本4.06%。

　　随着新能源汽车市场的高速增长，作为锂离子电池隔膜领域的国家高新技术企业，星源材质一直受资本市场和券商关注。东北证券研报指出，星源材质是国内少有的同时掌握“干湿”双法隔膜技术的供应商，在国内龙头地位稳固，对其给予“增持”评级。

　　上述研报显示，星源材质拥有隔膜干法产能1.4亿平方米，湿法产能0.3亿平方米。该公司募投二期将于2017年建立一条新的0.5亿平方米干法隔膜产线。在行业内产能急剧扩张的背景下，此举引发外界对其可能面临产能过剩的担忧。

　　2月15日，星源材质董秘周国星对此向《中国经营报》记者回应表示，未来两年国内高端隔膜市场空间巨大，公司有信心满足中高端市场对产品的需求。

　　产能扩增近两倍

　　在锂离子电池的结构中，隔膜是关键的内层组件之一。隔膜的性能决定了电池的界面结构、内阻等，直接影响到电池的容量、循环以及安全性能等特性。目前，锂电池隔膜按照制备工艺的不同可分为干法和湿法两大类。

　　2016年11月，星源材质成功在创业板上市。其招股书显示，星源材质以不低于21.65元/股底价向社会公众投资者公开发行不超过3000万股股份，募集资金总额6.49亿元，募集资金净额6亿元，其中3.8亿元用于募投项目“第三代高性能动力锂离子电池隔膜生产线扩建项目”，其余资金则用于研发中心升级改造、补充流动资金及偿还贷款。

　　截至2015年底，星源材质干法产能为1亿平方米，湿法产能为0.2亿平方米；2016年，星源材质新增干法产能0.5亿平方米、湿法产能增至0.05亿平方米；同年，星源材质还与国轩高科共同出资成立合肥星源新能源材料有限公司，新公司也拥有0.8亿平方米的湿法隔膜产能；再加上募投项目新建的0.8亿平方米隔膜产线。以此计算，星源材质总产能将扩展到3.35亿平方米，与2015年相比增加了近两倍。

　　周国星表示，之前公司在产能扩张方面一直持比较谨慎的态度，但目前公司的产能已经很难充分满足中高端客户的需求，因此公司不断完善和丰富公司的产品结构，更好地满足中高端市场对公司产品的需求。

　　从星源材质公布的数据来看，自2013年开始，公司营收和净利润进入快速增长期。2015年公司实现营收4.25亿元，同比增长42.8%，实现归属净利润达1.18亿元，同比增长73.1%，其中动力类锂电池隔膜营收占比高达91.2%。对于刚刚过去的2016年，星源材质也做出了全年营收5亿~5.5亿元、净利润1.4亿~1.7亿元的业绩预测。另外，2016年1~6月，公司各生产线产能利用率均在80%以上，个别产线甚至达到95%以上，也显示出星源材质现有产能目前已趋于饱和。

　　过剩之忧

　　公开数据显示，国内锂电池隔膜销量由2010 年的0.55亿平方米增至2015年的6.28亿平方米，年均复合增长率达62.7%；同时锂电池隔膜市场规模也从2010年的4.2亿元增至2015年的21.3亿元，年均复合增长率为38.4%。

　　与此同时，2016年12月30日四部委发布了“关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知”。在新的补贴政策中，电池能量密度成为补贴的重要指标，三元电池凭借其高能量密度的特点未来将成为主流，而湿法隔膜涂覆技术可完美解决三元电池的安全问题。

　　在此背景下，国内锂电池隔膜企业也纷纷新开项目，扩大产能。如沧州明珠已投资5.9亿元，新增隔膜产能1.05亿平方米，项目预计于2018年初正式投产，与星源材质募投项目投产期基本相同。OFweek锂电网资料显示，青海省首家电池隔膜企业青海北捷将于今年10月正式投产；总投资50亿元的江苏北星高分子复合材料项目也在江苏中关村科技产业园开工，该项目将规划新建12条锂电池隔膜生产线和20条隔膜涂覆生产线，预计2019年3月全部建成投产，达产后将形成年产12亿平方米锂电池隔膜生产能力。

　　东北证券分析师笪佳敏也在相关研报中指出，据高工锂电统计，目前国内规划产能达到了8.4亿平方米，但还有约40 家企业在建或计划投资锂电池隔膜项目，若所有项目全部投产，产能将达到23亿平方米，甚至超过全球市场需求。

　　伴随着相关企业的入场，目前锂电池隔膜市场竞争也日趋激烈。星源材质公布的数据显示，公司产品销售均价（含税价）由2013年的6.11元/平方米降至2016年1~6月的4.49元/平方米，2014年、2015年和2016年1~6月的降价幅度分别为6.32%、12.07%和10.70%。

　　虽然目前市场竞争进一步加剧，而且整个锂电池隔膜行业可能面临产能过剩，但周国星向记者表示，2016年星源材质隔膜销售在全球市场的占有率约为8%，锂离子电池隔膜的中高端市场60%以上仍被美国、日本等国外隔膜厂商所占有，未来隔膜的中高端市场的替代空间非常巨大。