日本"好气色"只是昙花一现? 通缩仍然是阻碍

南瓜小弟

2010年11月16日

日本经济第三季度增长超预期，让各方惊奇的是，此次增长靠的不是出口而是内需。11月15日，日本内阁公布数据显示，由于国内个人消费持续增长，第三季度国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.9%，好于经济学家之前估计的2.5%，这是日本经济连续4个季度保持正增长。

值得注意的是，在当前美元汇率下，即使日本经济第三季度增长超预期(总额为1.372万亿美元)，仍然落后于中国第三季度的1.415万亿美元。日本内阁数据还显示，以季度为基点，日本该季度产出总量仍然小于中国的产出量。

出口暂时难好转

日本出口占GDP的总量一直很大，然而，在第三季度数据中，商业与个人消费占到GDP的60%，比前一季度增长1.1%，企业投资也增长了0.8%。日本经济财政大臣海江田万里说，政府的补贴政策是拉动消费的主要原因，尤其是民众希望赶上汽车与香烟的补贴末班车。更何况日本7月至9月是夏季，居民消费本来就活跃。

海江田万里还表示，如今全球经济复苏缓慢，日本企业的海外“生命线”普遍存在下滑风险，美元一再贬值而日元升值强劲，日本经济增长前景并不乐观。为了进一步拉动出口，日本首相菅直人日前表态，要扩大自由贸易伙伴，并称目前已经同秘鲁签订自由贸易协议，且正在与韩国和澳大利亚就建立自贸区进行商议。对此，一些日本出口企业在APEC峰会期间表示，虽然建立自由贸易区可以拉动出口，但他们非常担心全球汇率变动对企业利润的吞噬。

昨日中午时分，日元兑美元依旧在82.72左右，而11月1日，日元兑美元高达80.22，创1995年4月以来的最高点。而受日元升值、海外需求等因素影响，日本第三季度出口实际增加2.4%，较前一季度出口增幅5.6%大幅放缓。

通缩仍然是阻碍

与此同时，日本还要面对通缩的压力。《华盛顿邮报》认为，各种迹象显示，日本经济增长只是短期效应，如果第四季度仍然保持正增长，只能用“幸运”二字来形容。新兴经济体虽然经济增长较快，但通胀压力正在限制着居民的购买力，日本企业库存可能增加。此外，日元升值一再触及出口企业底线，而日本高达5%的失业率也不容小觑，所以通缩依旧是阻碍经济发展的最大障碍。

高盛和巴克莱资本认为，第四季度日本经济可能出现“明显下滑”。而在三季度数据还未公布前，彭博社对21位经济学家进行调查后预测，日本经济第三季度GDP只有2.5%，且第四季度会降至2.2%。分析人士认为，一旦政府经济刺激停止，经济就将停滞不前。

上个月，日本政府增加630亿美元刺激资金，目的是为支持小企业和地方经济，预计会拉动GDP增长0.6个百分点。日本政府也施压央行，希望其宽松银根抗通缩，从上个月开始，日本央行在维持零利率的同时，计划出资5万亿日元购买政府债券和其他资产。