复旦与SBI集团设立5亿元私募股权投资基金

步天涵谷

错过一颗“创业种子”，有可能错过一次技术革命。此中最痛心的，无疑是怀揣钱包的投资人。但问题是，投资“种子”也可能颗粒无收。长期以来，“种子企业”都处于尴尬的境地，它们最需要资金，可是其中的高风险又让投资人却步。在日前举行的复旦大学科技园和SBI集团签署私募股权投资基金合作备忘录仪式上，日本最大的综合金融集团之一SBI集团称，鉴别“种子企业”的潜力仍有难度，不过，遵循“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的投资之道，“种子企业”将成为复旦-SBI集团基金的投资项目之一。

　　高风险高回报给了“创业种子”机会SBI集团是日本规模最大的综合金融集团之一，集团成立伊始就以私募股权投资为核心业务，曾经管理着当时全球首屈一指、规模达到1500亿日元的风险投资基金―――全球宽带互联网基金。也正是该基金的积极投资，成为推动全球范围IT革命的重要力量。

　　此次合作将由复旦大学和日本SBI集团共同组建一个平行基金，该基金由一个SBI在海外设立的美元基金、一个复旦和SBI共同在上海设立的人民币基金组成，基金规模达5亿人民币。

　　在创业者眼中，这类金融基金无异于“天使”―――它们不仅有钱，最关键的是，还敢于对高风险的新兴企业做早期投资，然后在企业上市后全身而退，选择新“种子”。但现在的问题是，金融集团毕竟不是慈善机构，其必须考虑投资回报问题，“种子企业”标榜的未来价值显然很难打动以商业头脑著称的天使投资人。目前，国内“种子企业”获得资金的渠道就非常狭窄，多数来自政府扶持基金，如上海的“天使基金”。

　　对此，以“创造新产业”为目标的SBI集团董事长兼CEO北尾吉孝却看好“种子企业”，“种子企业风险很高，但是高风险就有高回报。”北尾吉孝专门对上市公司做了一项研究，他发现：在日本，一个创业企业上市后，能够维持10年的，100家里面有6家已经很不错了；能够维持20年的，1000家里面有5家已经不错了；能够维持30年的，10000家里面有二三家已经不错了。“创业很艰难，创业后能成功上市更难，能生存下来难上加难。”

　　在这种企业生态下，金融投资集团无疑是高风险行业，而恰恰是这种高风险给了“种子企业”机会。在谈到如何运作本次复旦-SBI基金时，北尾吉孝就表示，在选择投资企业时，会覆盖早期、成长期和上市前期的企业。“三者都会覆盖，达到平衡，当然，后两者的投资金额高于处于发展早期的企业。”在业内看来，国际大型金融集团的做法，遵循着“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的道理，以规避风险，分摊投资项目。而投资“种子企业”的意义就在于，它的投资成本很低，可是一旦企业获得上市，投资回报率可能远远高于处于成长中后期的企业。

　　识别“种子选手”潜力仍有难度

　　国际投资集团的运作也证明，投资成功的永远是少数。北尾吉孝就介绍，SBI集团已经投资运作了700多家企业，目前有18%已经上市、或通过兼并方式被收购。对于“18%”这个投资回报率，外行看来有些低，但其实已经给SBI集团带来颇丰的收益，这个数字在国际投资业同行中也是佼佼者。“不是每个投资都有回报，但是只要有个别投资成功，就会有巨大收益！”当然，在业内看来，能够保证资金链不断的唯有庞大的金融集团，比如SBI集团，而“种子选手”就是有可能在大金融集团中成为“少数成功派”，突出重围。

　　不过，话虽如此，目前识别“种子企业”仍有一定难度。深谙市场运作之道的北尾吉孝也坦言，很多“种子企业”带有很强的专业性，非专业人士似乎很难识别它们未来的潜力以及商业价值。曾经运作过生物科技企业项目的他，评估企业潜力的方法就是“借助互联网查资料”。

　　二手资料的检索，自然无法满足操盘数亿资金的投资人。据悉，这也是SBI集团近两年频繁相中高校合作的原因。早在2008年，SBI集团就与清华控股合作，设立了北京市第一家、全国第二家外资设立的外资人民币私募股权基金。同年，又与北大青鸟集团合作，共同设立了1亿美元规模的离岸私募股权投资基金。复旦大学是SBI集团合作的第三所中国院校。“高校有丰富的专业人才，他们清楚行业空白点，可以和我们一起评估企业，决定是否要投资。”北尾吉孝说，建立在斯坦福大学等名校周边的“硅谷”，其成功也正是源于市场人士与高校的合作，而SBI集团眼下的目标就剑指“硅谷”。

　　在具体行业方面，北尾吉孝介绍，他们将优先考虑生物科技、环境工程、新能源开发、纳米与材料科技等与未来经济和人民生活密切相关的领域。