"免于全球金融风暴说"破灭 亚洲再遇金融危机

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2009-02-17　　

亚洲１２年前爆发金融危机，该地区各经济体在危机之后加强金融监管、减少对外来资本的依赖，成为世界经济增长亮点。

欧美去年爆发金融危机之时，亚洲金融体系相对健康，因此一度被视作能够取代发达国家成为推动世界经济复苏的“引擎”。

然而，近期公布的数据显示，再次遭遇金融危机，亚洲仍然伤痕累累。肆虐全球的金融风暴远未平息，亚洲经济在危机后何去何从的讨论才刚刚开始。

遥望９７年

亚洲不是当前金融危机的“震中”，但该地区部分经济体遭受的损失并不亚于欧美等国家，经济不景气状况甚至与１９９７年亚洲金融危机时有得一比。

亚洲国家中，日本的情况最糟糕。１６日公布的数据显示，去年第四季度日本国内生产总值（ＧＤＰ）比上一季度下滑３.３％，比２００７年同期下降１２．７％。

这是日本经济３５年来最大的季度跌幅，情况糟过美国和欧洲国家。去年第四季度，美国经济较２００７年同期收缩３.８％，欧元区则减速１.２％。

日本经济和财政政策大臣与谢野馨说，这是“日本自第二次世界大战结束以来遭遇的最严重经济危机”。

亚洲其他国家经济情况也不容乐观。与世界经济贸易紧密接轨的新加坡在这次金融危机中遭受沉重打击。新加坡政府承认，去年全国经济跌幅为５％，是１９６５年建国以来最严重的经济衰退。

亚洲经济大幅减速超出不少分析人士预期。国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩说：“尽管亚洲不是危机‘震中’，但受到猛烈冲击。”

国际货币基金组织２月预测，亚洲地区２００８年只能实现２.７％的经济增长，远远低于前一年９％的经济增速，比１９９８年亚洲金融危机势头凶猛之时的经济增速低一个百分点。

出口是罪魁

国际游资冲击是１２年前引发亚洲金融危机的主要原因。如今金融体系运作良好，亚洲仍然难御金融危机冲击，原因在于过分依赖出口产业。

这种情况，日本即为一例。２０世纪９０年代金融泡沫破灭以来，日本金融监管明显加强。去年金融危机全面爆发时，欧美等主要金融机构债务缠身、“有毒资产”庞大，唯有日本银行得以独善其身。

尽管如此，因为金融危机爆发后出口大幅减少，日本经济大幅萎缩近乎“自由落体”。截至去年１２月的一年内，日本出口减少了３５％。

受金融危机影响，欧美消费者明显缩减支出，包括日本在内的不少亚洲国家因此出口锐减。金融危机初期，一些分析人士认为，亚洲国家之间的贸易往来可以抵消欧美订单减少的不良影响。但实际上，金融危机爆发后亚洲区域内贸易也呈现下行趋势。

亚洲开发银行分析师金和李（音）认为，欧美市场萎缩最终影响到亚洲区域内贸易。他说，亚洲区域内贸易近年来显著增加，令人们忽略了一个重要事实，即６０％亚洲产品的最终目的地仍然是欧美市场。

更糟糕的是，与１２年前亚洲金融危机爆发时相比，出口产业对亚洲ＧＤＰ增长的贡献更大。摩根士丹利公司经济分析师认为，亚洲金融危机时，该地区发展中国家ＧＤＰ增长３７％来自出口产业，而如今同一比例已增至４７％。

在香港和新加坡等从事转口贸易的亚洲地区和国家，经济增长几乎１００％依赖出口。而在印度等国家，出口对经济增长的贡献也达到１４％。

英国《金融时报》记者戴维·菲林认为，从亚洲金融危机爆发至今，亚洲经济对外来资金的依赖与对外需的依赖正好互换，结果难以躲过这次金融危机爆重创。

不消费则消亡

凭借强劲的出口增长，亚洲成功走出上一次金融危机。这一次，唯有扩大内需才能拯救亚洲经济。

当前这轮金融危机过去后，欧美等国家势必调整以消费为主导的经济增长模式，亚洲以出口为主导的增长模式也终将走到尽头。扩大内需特别是消费者支出应该成为亚洲未来经济发展的新引擎。

去年以来，粮食和原油等初级产品涨价，以及各国政府为控制通货膨胀采取紧缩政策，亚洲大部分国家的消费支出因此明显减少。

汇丰银行经济分析人士弗雷德里克·诺依曼和罗伯特·普莱尔－伍德黑德认为，去年金融危机爆发以来，亚洲国家正经历内需和外需的双重萎缩，进而形成互相影响的恶性循环，阻碍亚洲经济复苏。

实际上，早在当前金融危机爆发以前，消费者支出在亚洲经济增长中所占比例已呈下降趋势。数据显示，２０年前亚洲ＧＤＰ增长５８％来自消费者支出，而到２００７年消费者支出对亚洲ＧＤＰ的贡献只有４７％。

关于消费者支出不足，一些经济学家简单将其归咎于亚洲消费者偏好储蓄的原因。但也有数据显示，在韩国等一些亚洲国家和地区，平均家庭储蓄在过去１０年间已经大幅减少。

英国《经济学家》周刊认为，亚洲出现消费者支出对ＧＤＰ贡献与家庭储蓄同时减少的“怪现象”，根本原因在于发展劳动密集型第三产业不足，新增就业岗位减少，从而引起工资收入增长低于ＧＤＰ增长。

因此，亚洲要改变为由内需拉动的经济增长模式，仅是常规刺激消费的措施并不足够。文章认为，亚洲必须大力发展劳动密集的服务业，这样才能创造更多就业岗位，切实提高家庭收入，刺激消费。

救市有望

尽管在这次金融危机中遭受打击不亚于欧美等发达国家，亚洲在实施经济刺激计划、复苏经济方面却比欧美国家享有更多优势。

与亚洲金融危机时的情况不同，大部分亚洲国家如今公共债务状况良好，外汇储备充裕，无需动用大笔外汇储备支撑本国货币币值。实际上，除了印度以来，亚洲几乎所有新兴经济体的公共债务相对ＧＤＰ比率都维持在较低水平。

这意味着，当前这轮金融危机中，亚洲国家有更多资源可调度用于刺激经济复苏。实际上，自去年金融危机爆发以来，亚洲不少国家已经出台了数额庞大的经济刺激计划。中国、新加坡和韩国等亚洲国家计划用于刺激经济的资金不低于２００９年各国ＧＤＰ的３％。

新加坡政府１月２２日出台经济刺激计划，所用资金相当于ＧＤＰ的８％，将部分来自国家外汇储备。

修建并改善基础设施是各国经济刺激计划的主要组成部分。这些基础设施建设项目在短期内能有效扩大内需、创造就业岗位，长远而言还能为提高生产力打下坚实基础。

至于当前金融危机结束后亚洲经济走向如何，分析人士看法不一。《金融时报》记者菲林认为，当美国消费者不再是全球的终端买家之时，亚洲经济将开始“深刻而艰苦地转型”。

《经济学家》报道则对亚洲经济充满希望，认为当地经济走出亚洲金融危机的经历至今仍有警世意义。亚洲金融危机爆发之后，“不少外国人急着宣布（亚洲）区域神话已死”。但文章指出：“亚洲经济复苏，不仅因为美国消费者的购买欲望，还因为亚洲仍有着促进增长的关键原料，即日益提升的生产力、以高储蓄率为基础的金融投资以及较低的进口壁垒等等。”

如今，消费者支出不高以及负债率低等因素有利于亚洲早日走出金融危机，实现向消费为主导的经济转型。

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