美日突破国债警戒线 国民人均负债数万美元

陈亮911

　美日突破国债警戒线

　　一场几十年不遇的金融危机，自去年9月15日以来已使全世界金融机构损失14.5万亿美元，也迫使各国政府接二连三地推出巨额金融援助计划和经济刺激方案。如此大手笔地“撒钱”，不少经济学家预计，各国今年国债发行量都将创下新高，不少政府更有可能会因此身陷庞大的债务泥潭。

　　美国国债规模迅速膨胀

　　迄今为止，美国政府用来挽救金融危机的总金额已达到9.7万亿美元。如此大规模资金，钱从哪里来？在经济不景气、失业率扶摇直上的情况下，增加税收显然只能适得其反，因此唯一的出路只有大量增发国债。

　　据美国财经分析家预测，在2009—2010年的两年间，美国新增国债将高达2万亿—3万亿美元。上周，美国财政部已经发行了670亿美元的新债券，这是2003年8月以来美国规模最大的季度再融资。本月底，财政部还计划恢复发行1993年起就停止发行的7年期公债。分析人士说，市场对政府重新发行7年期公债并不惊讶，惊讶的是他们竟然要每月发售一次！瑞士银行策略师欧唐纳说：“每个月发售财政公债是前所未有的事情，我们预期财政部本会计年度要净借款1.9万亿美元。要借这么多钱，这是唯一的方法。”

　　美国原本就是全球第一大债务国，截至2009年2月12日，美国未偿还国债高达10.76万亿美元。尽管美国上上下下对外债比例过高都很担忧，但却别无选择，“和美国今年的预期财政赤字相比，财政部唯一能做的只是不断发债”。分析人士认为，新增国债中外国持有比率可能高达90%，从而令美国外债占国债总额的比例逼近50%大关。由于全球金融形势均不佳，相对而言，美国国债的风险还是较小的。自金融危机发生以来，外国央行和主权基金增持美国国债的趋势并未改变。因此分析普遍认为，美国发行更多国债的阻力并不大。

　　日本国债规模已经超过GDP

　　相比国债比较“好卖”的美国，其他急需通过发行国债度日的国家，日子就不是那么好过了。周一，日本公布了高达两位数的负增长，经济衰退程度惨居G7榜首。日本财务省公布的数据显示，截至2008年12月底，日本国债余额达681.5656万亿日元，占GDP比重早已超过100%。假如包括国债、借款、政府短期证券在内，日本整个政府债务余额为846.6905万亿日元。按2009年1月1日的日本人口数量计算的话，日本政府向每个日本人人均借钱约663万日元。

　　一直在金融救市方面“后知后觉”的欧洲，也被卷入国债增发大潮。英国《每日邮报》警告说，今年英国国债规模估计将达到4000亿英镑，年债务额占GDP比率比1976年英国濒临破产时还高。但要想挽救本国金融机构，4000亿英镑还是小儿科。光苏格兰皇家银行一家，债务就高达2万亿英镑。

　　而据标准普尔公司分析，西班牙国债在去年相当于GDP的40%，预计今年将升至47%，并将在2011年之前升至GDP的60%。标准普尔表示，“西班牙可能难以避免其经济陷入50年来最严重的衰退，并可能导致政府财务状况严重恶化”，因此将其主权评级降级。这是继希腊之后，第二个遭标准普尔降级的欧元区国家，爱尔兰和葡萄牙也被列入负面观察名单。西班牙最大国债交易商表示，欧元区国家只有德国有资格保持AAA评级，其他国家都得打问号。这也就意味着，这些国家即使发行国债救急，也很有可能面临无人问津的局面。

　　我国财政赤字风险指标均在警戒线之下

　　国际上评价财政赤字风险通常有两个指标：赤字率（赤字占GDP的比重）不超过3％、负债率（国债余额占GDP的比重）不超过60％。但是在金融危机面前，不少国家都大大越过“警戒线”。印度政府预测，印度今年的财政赤字有可能升高至GDP的6%，远高于2.5%的目标。但经济学家表示，将各邦政府支出考虑在内的综合财政赤字可能会接近GDP的10%。据美国国会预算办公室的测算，今年美国的财政赤字将升至GDP的9.7％。新加坡预计达到6%；俄罗斯将达10%；法国、爱尔兰、西班牙、德国和希腊的这一比例预计分别为4.4%、6．5％、5．8％、3％和3．7％。而据世界银行预计，中国2009年财政赤字将占GDP的2.6%，还在警戒线之下。

　　截至2008年年末，我国国债余额约5.5万亿元人民币，占GDP比重不到20%。而美国、欧元区和日本的这一比例分别为72.4%、67%和163%。分析人士担心，如果国债在金融市场上过于泛滥，会使民间企业很难发行公司债券筹措资金，反而可能会阻碍经济复苏。